🔍 G4의 대분열: 미국·일본은 상승, 영국만 고립되다

최근 글로벌 경제의 가장 흥미로운 현상 중 하나가 나타났어요. 지난주 공개된 S&P Global의 PMI(구매관리자지수) 데이터를 보니, 선진국 4대 경제(미국, 일본, 유로존, 영국)가 완전히 다른 길을 걷고 있거든요. 마치 같은 배를 탔는데 누구는 돛을 펼치고 있고, 누구는 노를 젓고, 한 사람만 갑판에 누워 있는 형국이라고 할까요. 이 불균형이 단순한 경제 수치를 넘어 글로벌 정책과 시장 심리까지 흔들고 있습니다.[1]

🔎 현재 상황: G4가 분열하다

흥미로운 부분부터 시작해볼게요. 11월 PMI 데이터에 따르면 G4 경제성장이 지난 2.5년 중 가장 강했어요.[1] 그런데 여기서 극과 극이 나뉩니다. 강한 쪽: – 미국(경제성장 가속): 비즈니스 활동이 심화되면서 경제 성장을 이끌고 있습니다. 11월 플래시 PMI에서도 “견조한 경제성장”이 지속되는 것으로 나타났어요.[1] – 일본(성장 회복): 비즈니스 활동 성장이 가속화되고 있습니다. 최근 수년간의 부진에서 벗어나고 있다는 신호죠. 약한 쪽: – 유로존(견조하지만 산업 부진): 비즈니스 활동이 “견조한” 수준이지만, 제조업 PMI는 여전히 낮은 상태입니다.[1][3] – 영국(고립된 약세): 여기가 핵심입니다. 영국은 “G4 중 유일하게” 두 가지 악재를 동시에 겪고 있어요: – 현저히 둔화된 성장 (slow growth) – 고용 감소 (falling employment)[1] 더 깊이 들어가면, 영국은 비즈니스 신뢰도까지 악화되고 있습니다. 미국, 유로존, 일본에서는 미래 전망에 대한 낙관론이 커지고 있는데, 영국만 반대 방향으로 가고 있다는 거예요.[1]

🧩 왜 영국만 이럴까? 원인의 層(층)들

표면적으로 보면 영국은 강한 경제 기반이 있는 나라입니다. 런던의 금융시장, 글로벌 브랜드, 높은 기술 수준… 그런데 왜 G4에서 유일하게 침체하고 있을까요? 첫 번째: 정책 불확실성 여기가 정말 중요해요. 영국은 현재 예산 결정(Budget)을 앞두고 있는데, 시장이 정부가 “신뢰할 만한 긴축 조치(credible tightening measures)”를 추진하지 않을까봐 불안해하고 있습니다.[2] 이게 단순한 재정 문제를 넘어 비즈니스 신뢰도를 깎아먹고 있어요. 기업들은 정부가 어떤 방향으로 갈지 모르니까 투자 결정을 미루게 됩니다. 두 번째: 무역 긴장의 불균형한 충격 미국과 일본은 글로벌 무역 불확실성이 커져도 국내 기반이 튼튼해서 성장을 이어가고 있습니다. 반면 영국은 어떨까요? 영국 경제의 중요한 수출 시장들이 불확실성에 시달리고 있어요. 유로존 수출도 약해지고, 전체적인 글로벌 수요가 둔화되면서 영국이 특히 타격을 받고 있다고 봐야 합니다.[3] 세 번째: 구조적 노동 시장 약화 가장 심각한 신호는 고용 감소라는 겁니다. 미국은 9월 고용 통계에서 예상보다 훨씬 많은 119,000개 일자리가 생겼어요.[4] 반면 영국은 반대 방향으로 가고 있죠. 이건 경기 둔화의 가장 확실한 신호입니다. 네 번째: 인플레이션과 금리의 비대칭적 영향 흥미로운 부분이에요. 영국은 인플레이션이 “2% 목표를 상당히 웃도는” 상태입니다.[3] 그러다 보니 중앙은행(영란은행)은 금리 인상을 유지해야 하는데, 이게 비즈니스 심리를 더 꺾습니다. 반면 미국의 경우 금리 인상 싸이클이 끝나고 오히려 인하 단계에 접어들면서 시장이 안심하고 있습니다.[2]

🌊 파급효과: 이 불균형이 무엇을 의미하는가?

💥 즉시 나타나는 변화들

1. 환율 변동성의 심화 기축통화(달러) 대비 파운드화(GBP)의 약세가 지속되고 있습니다. 왜냐하면 투자자들이 약한 경제를 보고 영국 자산에서 빠져나가기 때문입니다. 이건 역설적으로 영국의 수출을 더 어렵게 만듭니다. 수출은 가격 경쟁력이 생기지만, 기업들의 신뢰도 문제는 여전하거든요. 2. 기업 투자 결정의 지연 비즈니스 신뢰도가 악화되고 있다는 건 뭘까요? 기업들이 투자 결정을 미루고 있다는 뜻입니다. 일자리를 늘리기는커녕, 기존 비용을 줄이려고만 합니다. 3. 금융 시장의 혼조 신호 영국 국채(gilts)의 수익률이 다시 상승하고 있어요.[2] 시장이 “영국 정부가 제대로 된 긴축을 하지 않을 것”이라고 판단하면서, 위험 프리미엄을 요구하고 있다는 뜻입니다.

🔮 장기적 구조 변화

여기서 정말 중요한 통찰이 나옵니다. 이 현상은 단순한 “일시적 약세”가 아니라 글로벌 경제 지형의 변화를 보여주고 있어요. 거시적 흐름 1: 선진국 간 경제 성과의 양극화 – 미국 우위의 지속: 미국은 높은 기술 수준, 강한 소비 기반, 유연한 노동 시장으로 인해 계속 선도적 성장을 유지합니다. – 일본의 회생: 엔저(약한 엔화)로 수출이 부활하고, 구조 개혁의 효과가 나타나고 있습니다. – 영국의 상대적 약화: 역사적으로 제조업 기반이 약하고, 금융 서비스에 의존하는 영국 경제가 글로벌 금융 불확실성에 특히 취약한 모습입니다. 거시적 흐름 2: 정책의 신뢰도 문제 단순한 경제 수치가 아니라 정책 신뢰도가 중요해지고 있어요. 시장은 정부가 일관성 있는 정책을 추진하는지를 계속 지켜봅니다. 영국의 경우 이 신뢰도가 훼손되면서 악순환에 빠져있습니다.

🌍 글로벌 영향과 연쇄 반응

여기서 더 큰 그림을 봐야 합니다. 왜 미국과 일본은 계속 상승하는데 영국만 고립되었을까? 미국의 “이중 엔진” 성장: – 경기부양적 정책 기대(관세 조정, 감세 가능성) – 기술 혁신(AI 등)과 생산성 향상 – 강한 노동 시장[4] 일본의 “부활의 조건”: – 엔약세로 수출 경쟁력 회복 – 임금 상승과 소비 심화 – 구조 개혁의 성과 영국의 “정체의 악순환”: – 정책 불확실성 → 기업 신뢰도 하락 → 투자·고용 감소 → 소비 약화 → 성장 둔화 → 더 큰 불확실성 여기서 흥미로운 점은 글로벌 경제가 “일관된 방향”으로 움직이지 않는다는 거예요. 예전처럼 “선진국이 일제히 상승 또는 하강”하는 식의 동조화(synchronization)가 약해지고 있습니다. 이건 글로벌 투자자들에게도 쉽지 않은 환경입니다.

❓ 11월 26일 영국 예산 발표, 뭐가 나올까?

흥미로운 타이밍이에요. 영국 정부는 11월 26일 Autumn Budget(가을 예산)을 발표하려고 합니다.[2] 이게 현 상황의 “분수령”이 될 수 있습니다. 시나리오 1: 강한 긴축 + 신뢰도 회복 시나리오 – 정부가 “신뢰할 만한 긴축”을 발표하면 → 시장 신뢰도 회복 → 파운드화 강세 → 기업 투자 재개의 가능성 시나리오 2: 약한 긴축 + 악순환 심화 시나리오 – 정부가 실질적 긴축을 회피하면 → 시장 불신 심화 → 국채 수익률 상승 → 기업·소비자 심리 악화 지속

💡 더 큰 의미: 글로벌 경제의 “정책 변수화”

여기서 정말 중요한 통찰을 얻을 수 있습니다. 2025년의 글로벌 경제는 더 이상 순수한 “경제 변수”만으로 돌아가지 않는다는 거예요. – 무역 정책의 불확실성 (미국 관세 논쟁) – 정책 신뢰도의 변수화 (영국 예산) – 지정학적 긴장 (우크라이나 평화협상 등이 경제에 미치는 영향) – 기술 정책의 변동성 (AI 규제 논쟁) 이런 것들이 전통적 경제 변수(금리, 실업률, 인플레이션)만큼 중요해졌다는 거죠.

🎯 결론: 퍼즐의 완성

지난 2.5년 중 가장 강한 G4 경제성장이라는 통계가 나왔지만, 그 안을 들여다보니 극단적 양극화가 일어나고 있었어요. 미국은 기술 혁신과 정책 부양으로 “이중 엔진”을 가동 중이고, 일본은 구조 개혁의 성과를 거두고 있습니다. 유로존은 “견조함”을 유지하려 노력 중이죠. 하지만 영국은 다릅니다. 정책 불확실성이 비즈니스 신뢰도를 꺾고, 고용 감소로 악순환이 심화되고 있는 중입니다. 가장 중요한 메시지: 이 현상은 단순한 한 국가의 경제 약세가 아니라 글로벌 경제 시스템 자체가 변화하고 있다는 신호입니다. 앞으로의 글로벌 투자 전략, 정책 입안자들의 결정, 기업들의 확장 계획 모두가 이런 “불균형한 성장”을 고려해야 합니다. 특히 영국처럼 “정책 신뢰도”가 경제 성과를 좌우하는 시대가 되었다는 것 — 이게 2025년의 가장 중요한 경제 교훈이 될 것 같습니다.

📚 참고문헌

1. Week Ahead Economic Preview: Week of 24 November 2025 (www.spglobal.com · 2025-11-24)
   A shortened week for US markets due to Thanksgiving means the focus of attention shifts to Europe, a…
2. Global Economic Outlook: November 2025 (www.spglobal.com · 2025-11-19)
   Annual real GDP growth forecasts for 2025–27 have been raised to 5.0%, 4.6% and 4.5%, respectively, …
3. The updated scenario and forecasts of the Economic Research (economic-research.bnpparibas.com · 2025-11-17)
   Economic growth stood at 5.3% y/y in H1 and slowed to 4.8% in Q3. It is now projected to reach the o…
4. Market Perspectives- November 2025 (argentfinancial.com · 2025-11-22)
   Markets are swinging hard this month, with the S&P 500 down, global leaders surging, volatility risi…
5. Trump says Ukraine has “zero gratitude” for US efforts (economictimes.com · 2025-11-24)
   US President Donald Trump on Sunday hit out at Ukraine’s leaders, accusing them of being ungrateful …
6. The updated scenario and forecasts of the Economic Research (economic-research.bnpparibas.com · 2025-11-17)
   Economic growth stood at 5.3% y/y in H1 and slowed to 4.8% in Q3. It is now projected to reach the o…
7. Social Media Today: Social Media News (www.socialmediatoday.com · 2025-11-24)
   The latest news, trends, and tips in social media … Retrieved from X on November 24, 2025. Image a…
8. Market Perspectives- November 2025 (argentfinancial.com · 2025-11-22)
   Markets are swinging hard this month, with the S&P 500 down, global leaders surging, volatility risi…
9. Week Ahead Economic Preview (cdn.ihsmarkit.com · 2025-11-21)
   Economic growth showed encouraging resilience across the four major developed economies as a whole i…
10. Autumn 2025 Economic Forecast shows continued growth … (economy-finance.ec.europa.eu · 2025-11-17)
    Employment is set to continue expanding moderately by 0.5% in 2025 and 2026, before decelerating to …
11. GDP Growth – Third quarter of 2025, OECD (www.oecd.org · 2025-11-20)
    Gross Domestic Product (GDP) growth showed a mixed picture across the 25 OECD countries for which da…

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